Robert Wang，ACCA / CICPA / 摄影
一份好年报的可读性是非常强的，可以为投资者完整的描述一个企业方方面面的内容。建议上网找一下台湾统一集团披露的年报看看，读下来后绝对可以使你对统一的战略方向、商业模式、盈利能力等有全面的认识，甚至主要商品的生产流程都能略知一二，信息量是非常大。
首先谈谈为什么需要年报。会计目标是决策有用论，为投资者了解企业未来现金流的大小、时间和分布服务，这是投资者运用现金流折现模型进行企业估值的基础；而年报作为信息披露的产物，是会计“确认、计量、记录、列报与披露”的最终环节。从投资者的角度，不仅要了解企业的市场地位、盈利状况、资产质量、经营风险，更要结合企业的现状和发展战略，分析其未来的增长潜力，当然，不是所有的答案都写在年报里，它会告诉你企业的过去和现在，可能会包含未来的计划与方向，至于以后实际会怎么样就是见仁见智的问题了，但是不管怎样，年报是进行分析预测的一个重要信息来源。
从上述目的出发，读懂年报的起点不是三张报表和报表附注，而是前面的MD&A，从这里入手，你可以了解到企业经营的整体环境、企业自身的行业地位、企业的愿景与战略、当前的业务与盈利模式等等诸多有用的信息，有了这些信息，不管做宏观环境的PEST分析、套用BCG矩阵或生命周期理论，还是聚焦到企业进行SWOT分析、运用波特的竞争力模型，都有了大致的基础；记住一点：研究行业、分析战略、分析盈利模式的目的不仅仅是着眼现在，更是要预见未来；这是整个年报分析最考验经验阅历，也是主观性最强的部分。
当然，上述分析还是太粗糙的，只有MD&A略显苍白，投资者需要数据去佐证一些结论。比如MD&A中谈到了企业的战略与业务模式，我们就可以结合资产负债表及附注来看一看企业的资产配置，结合损益表及附注分析企业的利润来源，理论上，财务数据应能支持前面的战略分析，而且应该基本与行业特征相吻合；举个例子，提到中兴这家公司，大多数人都认为它是一家高新技术企业，但是如果我们用高新技术企业的“三高”特点去衡量它，却会发现它基本不符合高现金、高毛利率和高研发支出的特点，无论是资产配置还是利润结构与传统制造业的特点更接近，只有找准一家企业的定位才能更好的对其未来发展进行判断。
上述工作基本可以归类为商业分析的范畴，接下来就是做财务分析，这是财务人员最擅长的领域了；可以用到的指标很多，以下几组财务指标我觉得都是有必要的：增长情况（各种增长率）、盈利情况（毛利率、净利率、成本费用占比等）、运营效率（各项资产的周转率）、风险情况（负债率、流动比率、经营杠杆与财务杠杆比率等）。需要注意的是为了分析结果更有意义，既要纵向和企业自身的历史数据对比，又要横向和同行的可比数据进行对比，这样才能找准企业自身的定位，判断企业自身的发展趋势。
综以上述，拿到企业年报，应从商业分析入手，以财务分析作为支撑，两者相辅相成，缺一不可。
另外，对于题主提到的从年报发现造假的问题，我觉得难度很高，有时年报可以指出一些疑点，但是你没法得出是会计造假的结论。比如将调整后的经营活动净利润，与经营活动现金流进行对比，可以分析企业的盈利质量，如果盈利质量持续降低肯定会引起投资者警觉，有可能是因为企业的赊销政策发生了变化，或者客户违约大幅度增加造成的，不一定是会计造假。而且，所谓会计造假本身我觉得也不好界定，比如某企业年底有几笔对损益有重大影响的合同实质已经执行完毕，但是企业采取“合法”且“合理”的手段使收入确认的条件未完全满足，从会计准则的角度看，损益推迟到次年确认是完全“合法”的，你只能说这是一种盈余管理，而不能界定为会计造假。所以，与其纠结是否有会计造假，不如分析盈利的质量，分析其是否有可持续性。